2004-12-22 拓墣产业研究院

《web only》宝来投资报告--05/2Q手机出货旺季来临前，LED厂短期建议7~11倍本益比区间操作

焦点报告智慧手机与跨域应用

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摘要

LED 厂的营收YOY 趋势处于相对低档，预估05 年1Q 营收继续下滑机会不大，加上2Q 为手机出货旺季，LED 出货量可望于05 年3 月开始会有较明显的成长。不过成长力道还是必须密切观察LED 厂商是否能切入手机背光源及闪光灯，以及高亮度LED 出货情形。应用市场方面，照明、汽车及LCD 背光源将是未来成长的主力。不过现在产品单价过高，预计于2006 年以后待LED 亮度及电性技术提升及成本下降后，此三大市场才会大量使用LED，因此05 年的应用市场预估仍以手机市场为大宗。随著彩色手机兴起及交通号志汰换，高亮度LED 市场成长迅速，04 年高亮度LED 产值YOY 将近有40%以上成长，在一般亮度部分则维持100亿~150 亿水准。展望05 年，仍以高亮度LED 为主要成长动力来源。LED 类股上中游建议璨圆(3031)，下游则建议亿光(2393)、宏齐(6168)。

LED 厂营业收入金额及YOY

单位：千元

Source：TEJ、宝来证券研发部整理

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